EDICIÓN 365 - AÑO 2
El nuevo esquema de bandas cambiarias que comienza a regir desde enero marca un cambio sustancial en la política cambiaria argentina. Hasta ahora, el techo y el piso del corredor se movían de manera automática un 1% mensual, lo que en la práctica implicaba que el límite superior se abarataba en términos reales frente a la inflación. Con la modificación anunciada, el Banco Central indexará ambos extremos de la banda al último dato de inflación publicado por el INDEC, lo que asegura que el techo se mantenga en niveles más altos y con mayor relevancia como referencia de mercado.
En términos concretos, el mayorista cerró diciembre en torno a $1.440–$1.450. El techo de la banda, que se ubicaba en $1.527 al inicio de enero, se ajusta por el 2,5% de inflación de noviembre, llevando el límite superior a $1.564. A partir de allí, cada mes se aplicará la variación del IPC con dos meses de rezago. Según las proyecciones del REM y de las principales consultoras privadas, el techo se moverá en torno a $1.597 en febrero, $1.627 en marzo, $1.655 en abril, $1.685 en mayo y cerca de $1.737 en junio de 2026.
Este mecanismo tiene varias implicancias. En primer lugar, otorga previsibilidad: el mercado puede anticipar con bastante precisión cuál será el valor máximo teórico del dólar oficial en los próximos meses, lo que ordena las coberturas en futuros y opciones. En segundo lugar, refuerza la credibilidad del corredor: al indexar por inflación local, el techo no pierde relevancia y se convierte en un verdadero límite de referencia. En tercer lugar, permite al Banco Central mantener flexibilidad: la autoridad monetaria podrá intervenir tanto dentro como fuera de la banda, lo que le da margen para suavizar movimientos bruscos y al mismo tiempo acumular reservas en línea con el programa de remonetización.
Las consultoras destacan que el nuevo esquema también tiene un efecto sobre las expectativas. Al mostrar un techo creciente, se reduce el incentivo a apostar por un salto abrupto del tipo de cambio, ya que el mercado sabe que el límite superior se moverá cada mes en paralelo a la inflación. Esto contribuye a estabilizar la curva de futuros y a moderar la volatilidad en los spreads.
De cara a mediados de 2026, el valor máximo proyectado del dólar mayorista se ubica en torno a $1.737, siempre que se cumpla el sendero de inflación previsto por el REM. Si la inflación resulta más alta, el techo se moverá en consecuencia, reforzando la idea de que el corredor es dinámico y acompaña la evolución de los precios.
En síntesis, el nuevo esquema de bandas cambiarias introduce un techo más alto y flexible, ajustado por inflación, que busca dar previsibilidad al mercado, ordenar expectativas y reforzar la estabilidad cambiaria. El dólar oficial tendrá un límite superior que se moverá cada mes, y según las proyecciones privadas, ese máximo rondará los $1.737 hacia junio de 2026.
