Riesgo país cerca de quebrar la barrera de los 400 puntos: el impacto en los bonos y el dólar

El riesgo país argentino continúa su marcada tendencia bajista y coquetea con perforar el piso psicológico de los 400 puntos básicos. Al ubicarse en 402 unidades al cierre de la última semana, el indicador refleja el mejor clima financiero para el país en los últimos ocho años. Esta dinámica, impulsada por el reciente cumplimiento en el pago de vencimientos a acreedores privados, tiene un impacto directo y bidireccional en el mercado local: empuja al alza a los bonos y funciona como un sedante para el dólar.

En lo que respecta a la deuda soberana, la relación es inversamente proporcional. La caída del riesgo país significa que los inversores internacionales perciben un menor riesgo de impago (default). Como resultado, aumenta el apetito por los activos argentinos, lo que se traduce en un incremento sostenido en el precio de los títulos públicos en dólares, tanto los Bonares (ley local) como los Globales (ley extranjera). Al subir el precio de estos bonos, la tasa de rendimiento que exigen los inversores se comprime, mejorando el perfil de crédito del país y acercando la posibilidad de un eventual regreso a los mercados internacionales de capitales.

Por el lado del mercado cambiario, la baja del indicador elaborado por JP Morgan opera como una señal de anclaje para las expectativas de devaluación. Cuando la confianza en la capacidad de pago del país aumenta y los bonos suben, se descomprime la presión sobre los dólares financieros, principalmente el dólar MEP y el Contado con Liquidación (CCL).

Al haber un escenario de mayor estabilidad financiera y menor incertidumbre, los inversores desarman posiciones defensivas en moneda dura para apostar por los rendimientos en pesos o en deuda corporativa, lo que ayuda a mantener contenida la brecha cambiaria y brinda un margen de maniobra clave para la política económica.